当前关注：超13万人次围观！“券业一哥”策略会：赚钱效应或将回归，下半年将迎底部温和复苏

5月30日，中信证券2023年资本市场论坛在合肥开幕，会议为期4天，以“乘风破浪时”为主题。据悉，30日上午的主论坛累计超13万人次在线观看，现场接近2000人参会。

中信证券总经理杨明辉表示，美联储加息周期已近尾声，得益于国内改善的基本面和中美两国完全不同的宏观周期，全球资本将更青睐中国市场。中国特色现代资本市场也在加快构建，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场正在形成。预计今年GDP同比增长5.9%，能够超额完成《政府工作报告》提出的5%左右的目标。

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对于A股市场投资，中信证券研究部首席策略师秦培景指出，本轮经济恢复是渐进和渐次的过程，政策全面呵护经济持续稳定增长，A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。具体而言，在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，进入四季度则开始切换至复苏交易。

全球资本将更青睐中国市场

杨明辉在论坛上表示，美联储自2022年3月以来，累计加息幅度达500个基点，全球经历了较长时间的加息周期。整体来看，美国在内的主要发达经济体货币政策紧缩幅度在缩小、节奏在放缓。后续随着美联储加息空间下降甚至是可能降息，全球将迎来新的货币周期，促使国际融资成本下降，跨境资本的流动性增加。

当下中国与发达经济体的宏观经济背景迥然不同。我国经济基本面保持改善，通胀持续处于低位，货币政策具备灵活的操作空间，并且没有高通胀、高利率、低增长的困扰，更多资金将进入中国市场。

杨明辉称，预计今年GDP同比增长5.9%，实现两年平均口径4.4%的中速增长。这意味着，今年能够超额完成《政府工作报告》提出的5%左右的目标，并且为明年打好复苏基础、留足政策空间。

杨明辉认为，乘着经济复苏、外交破局、改革深化、产业升级的东风，中国的高质量发展步履一定会愈发坚实，中国这艘大船将继续破浪前行。而中国资本市场也要在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面发挥更大作用：为战略性新兴产业、中小微企业提供高效金融支持；有效处置潜在风险；满足人民日益增长的财富管理需求。中国特色现代资本市场也在加快构建，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场正在形成。

他表示，人民币汇率近日双向波动态势明显，但绝不会大起大落。我国国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳。同时，人民币汇率也有纠偏力量和机制，我国外汇市场拥有自主平衡的能力。

赚钱效应或将回归

中信证券研究部最新推出2023年下半年投资策略系列，对下半年宏观政策形势、A股市场及海外市场策略、FICC、各大产业投资策略等进行了多维度展望和深入分析。

对于A股市场投资，中信证券研究部首席策略师秦培景指出，A股已迈入“转折之年”，受投资者预期和心态变化的影响，市场出现波动。本轮经济恢复是渐进和渐次的过程，政策全面呵护经济持续稳定增长，A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。

随着基本面预期逐步改善，投资者心态将重归平稳，其行为模式也将从短期主题博弈重回长期业绩主导。在投资模式转换期，A股市场波动依然较大，乘风破浪时，建议以业绩为纲，兼顾政策主线。具体而言，在二三季度，重点配置“安全”主线中有政策催化或业绩优势的品种，包括科技安全、能源安全、国防安全以及医药板块，进入四季度则开始切换至复苏交易，建议关注受益于前期调整到位的顺周期品种。

在下半年政策展望中，中信证券研究部首席政策分析师杨帆指出，国际方面，海外经济动能或进一步减弱，我国外交将继续开拓新局。国内方面，政策层保持定力，强调以改革促发展。从政策来看，新一轮国资国企改革已经启动，“中特估”助力央企估值重塑；金融监管是机构改革重点，建议高度关注第六次全国金融工作会议，预计将聚焦风险防范、强化反腐治理；欧盟碳边境税落地将倒逼我国碳价机制转型，而电力市场化改革也将提速；鼓励民营经济、扩大对外开放已有效稳定预期，后续将出台更多政策稳住就业这一最大民生。

中信证券宏观经济首席分析师程强认为，站在下半年看明年，预计市场有望重新凝聚共识，共识之一是中国应对百年未有之大变局的系列举措充分展现了战略智慧，二是中国未来仍有较大的发展潜力，三是美元即将进入一轮下行周期，四是市场上其实并不缺钱。如果这些共识能够逐渐凝聚，市场风险偏好也将迎来显著修复，助力赚钱效应的回归。