股票投资时钟：A股资产价格的三个金融周期

排名 股票代码 股票名称 周涨幅（%）

上周股市涨幅前五

1 603299 井神股份 61.17

2 002785 万里石 61.11

3 300490 华自科技 61.10

4 300494 盛天网络 61.08

5 002777 久远银海 61.08

投资A股要看从现在到未来的资产价格走势。股票投资时钟认为，A股的资产价格和人民币汇率的走势呈现正相关。主导国际汇率超周期变化的是由美元、石油美元和商品美元共同决定的美元指数。美元指数的周期趋势性影响各国汇率波动方向和各国资产包括股票价格的走势。国际货币流动性关涉货币数量的多少，受国际汇率波动趋势的影响，而且国际货币流动跟随国际汇率趋势的方向流动的紧迫和速度感越来越强烈。

股票投资时钟认为，国际汇率超金融周期循环和人民币汇率相对应的金融周期变化决定着A股牛与熊的周期变化。因为人民币利率的大金融周期变化，决定着投资者投资品种的选择。对于普通投资者而言，则是存储还是投资股票的考虑。股票投资时钟认为，人民币利率的大周期变化又与每一个月公布的CPl数据和每季度公布的GDP数据相关联。股票投资时钟认为，人民币利率大金融周期变化决定投资者如何选择股票投资的行业和板块。

每一轮出现的A股上涨的非周期行业板块均有不同，A股的非周期行业小金融周期循环决定投资者如何选择防御行业和防御性板块的股票投资。股票投资时钟认为，A股的小金融周期多为人民币的高利率低汇率的金融周期。

传统股票的股息分红，市盈率，包括兼并重组都是股票资产价格走势的指标，最终都要归结到股票的资产价格走势的变化上来。只是投资者的喜好不同，有人喜欢高股息分红资产，有人喜欢低市净率资产，更有人专门喜好发兼并重组的资产。股票投资时钟认为，买股票就是买活的资产。人们每天争议的新兴与蓝筹，成长与价值，都在选择和挑剔着股票资产的种类而已。

股票投资时钟认为，决定A股资产价格走势的国际汇率超周期，人民币利率大周期和非周期行业的小周期，有时会叠加在一起影响A股资产价格。随着人民币不断国际化，投资者应跟随人民币资产价格走势的新的投资理念，思考A股股票投资的具体操作。（马涛）