经济学家：印度经济将在2016年领衔全球经济增长

● “为什么在印度投资？这是一个很大的市场！为什么不在印度加大投资？官僚机制太磨人。”莫迪上任之后，力图改善投资环境，但印度国会通过若干关于征地、税收和在相关开发区实施优惠政策的法案

● 印度GDP增长掩盖了阻止印度进入到可持续成长轨道的关键经济因素。如果这些关键经济因素得不到及时妥善解决，经济增长可能在未来几个季度再次放缓、动摇或减速

“60公里路，开车要4个小时。如果在中国，100公里路，开车最多也就两个小时。”

克利托夫是香港音乐集团（Musical Group）总经理，原打算在加尔各答郊区约60公里处建一间工厂，但是因道路路况太差，不得不在土地更贵的近郊建厂。

问题又来了。克利托夫碰到了官僚主义，相关部门审批动作缓慢，导致建厂速度缓慢，“远远落后于时间表”。

音乐集团在中国设厂已经有35年历史，前几年决定把最新的厂房建在印度。

制造业弱点　

糟糕的基础设施和复杂的劳动法规令前往印度投资的企业头痛不已

正是因为劳动力成本优势，全球制造业的注意力投向了印度。

印度目前的人口多达12.52亿，有着制造业需要的充足且低廉的劳动生产力。国际货币基金组织称，未来15年，印度将拥有全球最大的劳动力人口，而且是最年轻的。经济学家预估，到2017年以后，印度人口可望超过中国，人口红利有可能成为未来经济增长的动能。

自2014年5月上台后，印度总理莫迪重启自由市场改革进程，积极推动能源、铁路等基建发展，改善财政平衡，简化政府运作及税务，发起“印度制造”运动，以咆哮的雄狮作为标志，打算把印度打造成可以匹敌中国的制造业强国。为了达到这个目标，莫迪放松了复杂的征地法规，以利于大型项目的建设。

莫迪的努力有所收获，目前不少大型跨国集团陆续至印度设厂。据《印度时报》1月12日消息，电子专业代工龙头鸿海集团将在印度安得拉邦建立代工厂。报道援引知情人士说法，新厂房总面积约50万平方英尺，估计５到６个月完工，将有10条智慧手机生产线。

玩具制造商孩之宝（Hasbro）过去几乎都是在中国生产，但这家公司已经在印度购入了好几个规模相当大的工厂。

欧美汽车集团也趋之若鹜。美国福特汽车公司在印度西北部建了一个占地很大的汽车装配厂。通用汽车公司投资10亿美元在印度设厂，生产新型汽车。而德国汽车公司戴姆勒本来在印度东南部有一个卡车生产厂，现在又拟再建一个公共汽车装配生产线。

然而，“印度制造”计划要真正取得强国利民的成果，仍有很长路要走，糟糕的基础设施和复杂的劳动法规令企业头痛不已。

雄心勃勃的莫迪原来准备改写劳工法和土地法，以及改善国家税收法的工作，但在国会里被搁置。莫迪企图绕过国会，采取一些临时性的措施，解决这些问题，但是依然困难重重。莫迪总理的计划是，将农业用地改变成为工业用地，这个计划没有完成，且已于去年8月31日失效。此外，虽然跨国公司对印度国内潜在市场抱有期待，但国内市场能否吸收更多的产品仍然存在不确定性。

PMI破荣枯线

２０１５年12月份惨淡的PMI数据搭配11月和10月的数据共同解读，清晰地反映，印度制造业在走向2016年时气息变弱

2015年底开始，印度制造业出现了明显下滑。

金融信息服务公司Markit与日经指数联合发布最新公布，2015年12月，印度制造业PMI由11月的50.3降至49.1，创2013年8月以来新低，且收缩幅度为近七年来最大，两年多来首次跌破50这一荣枯分水岭。

Ritesh Kumar Singh表示，印度的制造业确实正在放缓。数据显示，印度去年10月份工业生产上升至9.8%，但11月仅增长了3.2％，而且11月资本物资生产萎缩了24％。

“国内需求不旺盛，以及南部爆发洪水，使印度制造业出现了大降幅。而且从价格看，无论是投入成本还是产出费用，通胀率都是7个月来最高。”美国金融信息公司Markit的经济学家德·利马（Pollyanna De Lim）表示，卢比对美元不断贬值，推高了通胀率，美元加息及进一步上涨预期，使得货币贬值预期增强，增加了企业的压力。

“这是印度PMI数值7年来萎缩最急剧的一次。然而，尚不能过度解读12月的数据。”印度宏观经济学院CEO、首席经济学家Sher Mehta在接受《国际金融报》记者采访时认为，“去年12月份的收缩可以被称为一次性的‘冲击’，不一定是一种趋势，毕竟直至去年11月，印度的制造业活动已经在过去25个月持续增长”，“最好还是再等待官方11月和12月的工业生产数据发布，集合更多的数据再做分析。”

不过，Sher Mehta坦言，去年12月份惨淡的PMI数据搭配11月和10月的数据共同解读，清晰地反映，印度制造业在走向2016年时“气息不足”。

经济增速或超7

经济学家预计，印度经济将在2016年领衔全球经济增长，其GDP增速有望继续超过7%，成为2016年内惟一一个增速超“7”的国家

去年12月份PMI数据出来之前，印度经济看上去处在越来越稳定的基础之上。

多方数据显示，印度经济2015年可圈可点。例如2015财年至今，印度预算赤字占GDP之比保持在3.9%，2014财年和2015财年至今，印度经常账户赤字占GDP之比均为1%，通胀指标下行至安全区域，外汇储备逾3000亿美元，汇率相对稳定，企业获利预期维持高成长。2015年年底，印度财政部宣布将本财政年度（截至2016年3月）经济成长预测下调，但仍保持在7%-7.5%的范围。国际货币基金（IMF）称其为全球经济一大亮点。

1月12日，彭博最新公布的调查显示，经济学家预计，印度经济将在2016年领衔全球经济增长，其GDP增速有望继续超过7%，成为2016年内惟一一个增速超“7”的国家。

对印度经济的乐观判断并不止上述一家。

1月6日，世界银行最新全球经济展望，对印度经济增长估值为7.8%，其在2017年和2018年的经济增速预计均为7.9%。经济合作暨发展组织预测，2016年，印度经济增长率将达7.3％，是全球大型经济体中，增长最快的国家。

印度经济研究学者Ritesh Kumar Singh告诉《国际金融报》记者，印度经济基本面较好主要得益于经济增长仍然较少依赖于外部世界，“服务业和家庭消费是印度经济的主要驱动力，这些行业在短期内不受经济放缓的影响。”

印度统计局数据显示，印度民间最终消费支出占整体ＧＤＰ的59.7％，政府支出与固定资本形成分别仅占ＧＤＰ的11.8％和29％，而进出口总额仅占GDP的2.4％。这进一步说明，印度是以内需为主的经济体，对进口的需求超过出口。

四大经济风险

阻止经济进入到可持续成长轨道的关键经济因素有很多，印度成为新兴市场“新星”还有很长一段路要走

Sher Mehta告诉《国际金融报》记者，过去一年，印度是主要经济体中表现最好的，且显示出经济复苏的乐观前景， 政府致力于经济改革和改善宏观经济稳定性指标（财政赤字，经常账户赤字，通货膨胀和外汇储备），但客观地说，印度成为新兴市场“新星”尚需时日。

印度经济目前面临四大风险：全球经济放缓、竞争性的货币贬值、超级厄尔尼诺现象和国内改革停滞。

“印度GDP增长掩盖了阻止印度进入到可持续成长轨道的关键经济因素。这些经济因素实际证明，印度正以6％左右的速度增长，而不是7.4％。7.4％的速度增长算是蓬勃发展，但一些关键经济因素和总的宏观经济环境并没有给人印度的经济正在蓬勃发展的印象。”

Sher Mehta所指的关键经济因素包括，商品及服务税（GST）和土地征用法案两项关键经济改革立法僵局，被压制的农村需求，私人投资链领域复苏无力，出口数据低迷，公共银行不良资产上升，企业资产负债严重，公司盈利不良，银行贷款低迷，住房需求不振，建筑业发展乏力，制造业PMI调查数据的惨淡和商用车的疲软需求等。

“如果对于大量的这些因素的解决还不赋予紧迫感，那么经济增长可能在未来几个季度再次放缓，动摇或减速。因为这种趋势还会负面影响商业信心和消费者信心，从而拖累企业投资和消费支出。这对印度影响重大，因为印度经济主要是内需驱动型经济”。

Ritesh Kumar Singh还指出，低廉的大宗商品价格有利也有弊，这可能导致海湾国家、巴西、俄罗斯的购买力降低，而这些国家占印度出口的23％。

彭博报道也提示，中国是印度最大的贸易伙伴，因此中国经济下滑也会影响印度出口。南非投行JM Financial董事总经理Kampani认为：“如果中国经济继续按目前的速度放缓，人民币一旦贬值，印度将陷入危机。”来源：国际金融报